今天賠本賺吆喝的市場領導者就是明天的勝利者，但他們生存下去的可能性會更大。想一想風險投資人及其他向這場“消耗戰”注資的重要參與者，搞清楚原因其實并不難。

　　導語：《福布斯》雜志撰稿人戈蒂·艾普斯坦(Gady Epstein)周二撰文分析了中國團購網站的經營策略，那就是像優酷網一樣燒錢，吸引投資者眼球，爭奪市場份額，而最為重要的則是借此來拖垮競爭對手。

　　以下為文章概要：

　　賠本賺吆喝

　　過去兩年，我在《福布斯》雜志上撰文探討過中國兩個具有重要相似之處的行業的山寨大軍。兩個行業分別是網絡視頻和團購，相似之處是業界領導者也是虧損最嚴重的公司。大量燒錢似乎是企業經營的短板，但在中國這卻是商業模式。中國團購網站之間的競爭日趨激烈，他們必須投入巨資去吸引眼球，獲取市場份額，最為重要的是拖垮競爭對手。

　　拉手網、Groupon中國團購網站高朋網、大眾點評網以及我專門研究過的山寨版美團網，在向中國數十座城市快速擴張過程中，無一例外地投入數千萬美元用以廣告宣傳、人員招募及團購折扣。最終的勝利者不一定就是效率最高、服務最佳的企業。燒錢行為的動機很荒謬，令用戶對隨后的質量控制十分擔憂。

　　雖然這并不表示今天賠本賺吆喝的市場領導者就是明天的勝利者，但他們生存下去的可能性會更大。想一想風險投資人及其他向這場“消耗戰”注資的重要參與者，搞清楚原因其實并不難。他們近幾個月已向高朋網投入數億美元、向拉手網注資1.11億美元、向大眾點評網注資1億美元。

　　在看到這些誘人的數據后，另一個潛在市場領導者美團網也有望宣布新一輪融資，融資規模將超出最初的5000萬美元目標。人人網日前宣布將在美國紐交所進行IPO(首次公開招股)，擬融資7.43億美元，其中大部分將用于旗下團購網站糯米網的業務拓展。團購市場已涌入大量資金，有大約3000家企業，市場準入門檻低、利潤微薄、難以形成規模效應。

　　難輕言放棄

　　可一旦投資者將一億多美元砸進某家公司，他們就不會輕言放棄——只要這家公司不斷獲得市場份額和眼球，直至實現IPO，他們就會不斷向里面注資。中國團購網站從每次交易中的分成不到10%(有些甚至可能為零)，但這沒有關系，因為大家的普遍做法都是這樣，如果無法做到最大，那反而麻煩會來了，沒有人關心什么效率問題，現在燒錢目的就是IPO，爛攤子等到以后再收拾。

　　我是如何知道這些的?優酷網和土豆網的經歷讓我深受啟發。這兩家網站最初都是效仿YouTube建立，隨著越來越多的人喜歡他們的增值服務，他們也在不斷地向投資者自我推銷。優酷網和土豆網融資數億美元，去年曾尋求IPO，盡管兩家網站處于虧損狀態，同時盈利前景也很遙遠。

　　土豆網的IPO之夢暫時已經破滅(該公司最近又重新提交了上市申請)，但優酷網在紐約證券交易所啟動IPO受到投資者熱捧，這家公司現在的估值超過60億美元，即便它短期內仍然沒有盈利的跡象。

　　優酷網和土豆網在盈利方面均面臨著一些長期障礙，我早在2009年就曾探討過這幾個問題：中國帶寬成本遠比美國高，隨著服務日益受歡迎，這個問題會被放大;視頻網站試圖提供差異化服務，導致內容成本會增加;由于媒體內容的敏感特性，還面臨著監管風險。

　　競爭日趨激烈

　　除此之外，中國團購網站還遭遇另一個巨大挑戰：面臨無數資金充裕的市場參與者的競爭，尤其是中國互聯網巨頭，后者擁有龐大的用戶群體、將流量轉化為利潤的豐富經驗以及雄厚財力。百度旗下奇藝網雖然沒有任何原創內容，但仍然給那些獨立經營的視頻網站構成了嚴重威脅。

　　在團購領域，搜狐和新浪等兩家門戶網站均推出了團購服務。與此同時，另一家網站騰訊則參與了高朋網的投資。阿里巴巴集團旗下淘寶聚劃算團購業務也深受用戶歡迎。盡管有些更專注于產品服務，但獨立公司仍面臨來自互聯網巨頭的長期嚴重威脅。

　　但這顯然應該是優酷網CEO古永鏘而非IPO前投資者擔心的問題。眼下，這些投資者可能都在想著6月初優酷網股票鎖定期結束的那一天，他們可以將手中股票拋售。我曾經研究過優酷網較高的燒錢速度。我認為這家公司若想盈利并快速發展，將需要克服許多嚴峻挑戰。

　　這仍是優酷網面臨的長期問題，實際上，無論哪家公司最終在IPO之路上勝出，這一道理同樣適用。但從短期來看，中國互聯網泡沫給投資者提供了另一個退出的良機。現在，我只能祝愿Groupon山寨大軍及其投資者好運，祝愿燒錢最多的公司最終能成為贏家。